摘录

2024 年前三季度事迹同比赫然增长，国内这祖传动系统龙头差速器业务基本竣事了对新动力汽车制造商的隐敝，同步器业务保执稳增，电机轴步地市集开拓获胜，积极布局机器东说念主用高精密减慢器。此外参控公司涵盖航空航天两大板块，前三季度航空业求竣事交易收入近 2 亿，毛利率仍看护较高水平。

投资重点

①差速器业务订单足够，新动力汽车制造商基本全隐敝

②同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新型样

③电机轴步地市集开拓获胜，积极布局机器东说念主用高精密减慢器

④参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的界限有望扩大

豪能股份

近期，豪能股份（603809.SH）获嘉实基金、中信证券等多家机构密集调研。公开而已暴露，豪能股份是国内传动系统龙头企业，业务隐敝汽车、轨说念交通和航空航天界限，主要居品为同步器系列居品、差速器系列居品、航空航天零部件等等。

11 月 1 日，豪能股份逆市收货涨停板，Wind 数据暴露，欺压 11 月 1 日收盘，豪能股份主力资金净流入 9073.53 万元，净流入额创 2017 年 12 月 4 日以来新高，贯穿 3 日净流入，累计净流入 2.07 亿元。

（图源：Wind）

参加 2024 年来，公司事迹较 2023 年同时赫然增长。公司发布 2024 年三季报暴露，2024 年前三季度竣事交易收入 16.88 亿元，同比增长 26.57%；归母净利润 2.43 亿元，同比增长 62.64%。第三季度竣事交易收入 5.52 亿元，同比增长 8.38%；归母净利润 0.81 亿元，同比增长 34.51%。

关于事迹的增长，公司暗示，一是乘用车业求竣事大幅增长，其中差速器业务通过麦格纳、汇川等人人盛名客户基本竣事了对新动力汽车制造商的隐敝。二是商用车重卡业务、出口业务及航空航天业务均竣事较好增长，商用车重卡业务拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，航空航天业务跟着航空新订单的渐渐落地，以及航天液体发动机阀门的市集拓展，有望竣事执续增长。

差速器业务订单足够，新动力汽车制造商基本全隐敝

公司汽车零部件业务包括同步器和差速器两大总成系统，此外还波及电机轴、定子转子、行星减慢器、DCT 双聚散器零件、商用车 AMT 行星机构零件和轨说念交通传动系统零件。

差速器居品是最中枢的新动力汽车业务，业务增长较快。公司暗示，差速器产业链布局齐全，具备差速器总成自主假想及全产业链制造技艺，在球墨铸铁、模具假想制造、精密铸造、激光焊合等全工艺过程齐领有我方的中枢技艺。

公司的野心是 2025 年建成 500 万套差速器产能，2030 年建成 1000 万套差速器产能，当今正按照该野心以及客户订单需求鼓励考虑职责。

客户方面，公司与比亚迪、麦格纳、祯祥、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新动力汽车用差速器居品方面开展了多项互助，基本竣事了对新动力汽车制造商的全隐敝。

产能方面，截止 2024 年半年度，汽车差速器总成分娩基地开发步地一期工程程度为 95%，新动力汽车关键零部件分娩基地开发步地程度为 55.52%。

西南证券指出，阐述公司露馅，面前公司差速器业务在手研发步地和订单足够，往常跟着产能的渐渐开释，公司差速器有望孝敬更多事迹。

同步器业务拓展新用户，存量客户拿到新型样

汽车同步器是汽车变速器的关键组成部分，也称转速变换安装，可分为手动变速器和自动变速器。同步器组件制造经过较长、分娩工艺复杂、技艺含量高，且该居品为非范例居品，参加壁垒高。

公司是国内同步器龙头企业，天然燃油车的销量不才滑，公司暗示往常不错通过提高总成占等到居品市占率等表情来竣事同步器业务的安定发展。

公司商用车 AMT 当今拓展了伊顿康明斯、斯堪尼亚等新客户，现存客户也在赓续拿到新型样，因此已阐述客户订单及需求进一步扩产。

电机轴步地市集开拓获胜，积极布局机器东说念主用高精密减慢器

在差速器业务以外，公司看成国内汽车传动系统供应商，还野心了空腹电机轴、减慢器、定子转子等新址品。

当今公司电机轴步地市集开拓获胜，与一汽、中车、祯祥、长城、舍弗勒、麦格纳、汇川、利纳马、博格华纳等客户均有互助。

减慢器方面，公司暗示，当今正在进行减慢器的产线开发，并在璧山区东说念主民政府的撑执下已将机器东说念主用高精密减慢机纳入永恒发展野心，当今已与多个客户进行技艺换取及开展步地互助。

精密行星减慢机是机器东说念主的中枢部件之一。本年 9 月份，公司与重庆市璧山区东说念主民政府签署了《工业步地投资契约》，该步地一期投资总数 10 亿元，商定两边共同打造机器东说念主产业生态圈，公司将布局机器东说念主用高精密减慢机及要害驱动总成等考虑界限，并优先参与璧山区政府牵头设立的东说念主工智能机器东说念主步地公司。

关于后续的新址品或新型样，公司暗示，后续还会赓续围绕新动力汽车传动系统投资电机轴、精密行星减慢器、差速器、定子、转子等新址品新型样。

参控公司涵盖航空航天两大板块，航空零部件业务的界限有望扩大

华创证券在研报中指出，公司当今参控股昊轶强、恒翼升、豪能空天、航天使坤等四家公司，涵盖航空和航天两大板块，以及飞机钣金件、飞机机加工件、飞机外场加改装、火箭特种阀门等多元化居品业务。

公司暗示，2024 年 1-9 月航空业求竣事交易收入近 2 亿，毛利率仍看护较高水平。公司特别看好民用航空的发展，往常跟着 C919、无东说念主机等更多新订单的落地，航空零部件业务的界限有望执续扩大。

机构不雅点

华创证券：公司启动参加差速器业务放量带来的谋划拐点周期，本年差速器、军工业务有望带来较好增长。此外市齐集担忧的同步器业务有望受到出口和 AMT 的量、价双重拉动（昨年营收竣事较好增长，本年有望延续），对公司近期谋划起到增强作用。

调研纪要：《豪能股份 : 投资者联系步履纪录表 ( 2024 年 10 月 ) 》

参查验报来源：

《华创证券 - 豪能股份 -603809-2024 年三季报点评：三季度净利适合预期，高增中快速成长》，20241026

《上海证券 - 豪能股份 -603809- 差速器放量，盈利技艺执续进步》，20241025

《上海证券 - 豪能股份 -603809- 同步器行业龙头，打造差速器、航空航天新成长弧线》，20240307

（本文实质来自执牌证券机构，不组成任何投资提出，亦不代表平台不雅点，请投资东说念主孤立判断和方案。）